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周度ECI指數：從周度數據來看，截至2023年7月9日，本周ECI供給指數為50.46%，較上周回落0.08%；ECI需求指數為49.23%，較上周回升0.02%。從分項來看，ECI投資指數為49.65%，較上周回落0.04%；ECI消費指數為49.36%，較上周回升0.06%；ECI出口指數為48.09%，較上周持平。

月度ECI指數：從7月份第一個周的高頻數據來看，ECI供給指數為50.46%，較6月回升0.01%；ECI需求指數為49.23%，較6月回落0.05%。從分項來看，ECI投資指數為49.65%，較6月回落0.18%；ECI消費指數為49.36%，較6月回升0.04%；ECI出口指數為48.09%，較6月持平。從ECI指數來看，7月工業生產景氣度環比或仍呈現弱修復，但隨著去年同期基數的提升同比或小幅回落；而需求端來看，6月以來地產銷售景氣度邊際回落，基建投資也待政策性開發性金融工具的推出，投資端或將延續小幅回落；出口層面，美國消費需求環比出現回落，或將進一步對我國出口造成沖擊。

ELI指數：截止2023年7月9日，本周ELI指數為0.32%，較上周回升0.17%。6月-7月經濟主體或“休養生息”，讓“降息”的子彈在再飛一會兒。7月份第一周，票據利率延續下滑狀態，表明貸款投放依舊承壓，核心癥結仍然是需求不足，根據我們的預估，下半年經濟增長預計會環比改善，但回升幅度不宜高估，居民部門和企業部門等經濟主體依舊處于修復資產負債表的“休養生息”階段。在內需不足導致貸款投放承壓的情況下，預計資金利率或保持在利率中樞下方1.70%-1.80%區間波動；代表實體經濟流動性改善的廣義流動性或保持中性偏寬松，貸款投放恢復積極除了“降息”之外，還需要其他政策協同配合。

風險提示：疫情“復陽”對經濟造成擾動；貨幣政策變動不及預期；海外需求不確定性較大。